無(wú)縫鋼管
昨日黑色品種期價(jià)走勢(shì)分化，成材價(jià)格弱于原材料。盡管周末央行宣布定向降準(zhǔn)，市場(chǎng)流動(dòng)性得到加強(qiáng)，對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐。但目前南方正式進(jìn)入梅雨季節(jié)，鋼材下游需求逐步減弱，此外前期環(huán)保限產(chǎn)影響較重的華東地區(qū)鋼廠將復(fù)產(chǎn)，鋼材供給將重新反彈，在供需雙重壓力下，鋼材社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始反彈，對(duì)鋼材價(jià)格形成壓制，預(yù)計(jì)鋼材期價(jià)近期將以高位回落為主。預(yù)計(jì)今日螺紋1810合約下跌，目標(biāo)價(jià)格區(qū)間3650;熱軋1810合約下跌，目標(biāo)價(jià)格3800。
期貨品種 期貨機(jī)構(gòu) 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
鋼材 華泰期貨
鋼材： 累庫(kù)存疊加經(jīng)濟(jì)下行壓力，短期偏弱運(yùn)行
昨日日盤(pán)黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約跌0.98%。熱軋1810合約跌0.54%?，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價(jià)3590元/噸，較前一交易日降60元/噸;全國(guó)25個(gè)主要城市HRB400(20mm)螺紋鋼均價(jià)4172元/噸，較前一交易日下跌30元/噸。全國(guó)24個(gè)市場(chǎng)4.75mm熱軋板卷價(jià)格報(bào)4292元/噸，較前日價(jià)格下跌14元/噸。
觀點(diǎn)：上周鋼材首次累庫(kù)，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)鋼價(jià)上漲持懷疑及觀望態(tài)度，盡管周末出臺(tái)定向降準(zhǔn)刺激，難掩去杠桿資金收緊造成的影響?？傮w來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行壓力引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，外部貿(mào)易摩擦不斷反復(fù)，庫(kù)存開(kāi)始累積，需求淡季逐步兌現(xiàn)，鋼材期價(jià)受政策影響較大，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。
策略：區(qū)間震蕩思路。套利方面：跨期套利：螺紋鋼、熱軋卷板買(mǎi)1810合約拋1901合約;
風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)能過(guò)剩專項(xiàng)檢查超預(yù)期、下游需求轉(zhuǎn)好、貿(mào)易摩擦再起。
方正中期期貨
多空膠著 鋼價(jià)震蕩整理
行情走勢(shì)：25 日鋼材期貨日盤(pán)震蕩回落。其中螺紋鋼主力合約 1810，開(kāi)盤(pán)價(jià) 3755,結(jié)算價(jià) 3741，下跌 22/0.58%;熱軋卷板主力合約 1805，開(kāi)盤(pán)價(jià) 3890，收盤(pán)價(jià) 3858，以結(jié)算價(jià)計(jì)算較前一交易日下跌 9/0.23%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：25 日鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行，銷量并未放大。建筑鋼材方面，全國(guó)市場(chǎng)價(jià)格較上一交易日跌 28 元/噸，上海市場(chǎng)較上一交易日跌 50 元/噸。熱卷方面，Q235B4.75mm 全國(guó)市場(chǎng)價(jià)格較上個(gè)交易日跌 14 元/噸。25 日全國(guó)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格小幅趨弱調(diào)整。唐山鋼坯降 10 元/噸，山東鋼坯降 60 元/噸，山西鋼坯降 70 元/噸，江蘇鋼坯降 30 元/噸。25 日港口礦價(jià)折算大商所盤(pán)面價(jià)與近月合約價(jià)差，升水 19-48元/噸，較上一交易日縮小 6 元/噸。
消息面：
1.6 月上旬重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存量 1223.97 萬(wàn)噸 環(huán)比上升 3.46%;2.5 月份公路水路固定資產(chǎn)投資 19059870 萬(wàn)元 同比下降 4.6%;3.1-5 月國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)總額 12901.3 億元 同比增長(zhǎng) 20.9%
期貨市場(chǎng)：短期鋼廠利潤(rùn)小幅波動(dòng)，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。庫(kù)存方面，上周社會(huì)庫(kù)存首次止跌回升，其中板材庫(kù)存增加較多，部分因?yàn)楣?jié)日鋼廠發(fā)貨與下游買(mǎi)貨不同步，另外廠庫(kù)庫(kù)存也回升，總體庫(kù)存有淡季跡象。短期社融數(shù)據(jù)有所回落偏空，5 月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄。月末至 7 月初環(huán)?；仡^看階段結(jié)束，上合峰會(huì)結(jié)束有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，近期央行降準(zhǔn)。貿(mào)易摩擦加大，如繼續(xù)升級(jí)將通過(guò)機(jī)械出口影響鋼材需求。螺紋主力 1810 短線增倉(cāng)下行，20 日線下，短期操作上關(guān)注上方 3750附近阻力，熱軋主力 1810 合約關(guān)注上方 3850 附近阻力，操作注意倉(cāng)位。
中信期貨
觀點(diǎn)： 棚改收緊傳聞沖擊市場(chǎng)情緒 鋼價(jià)短期調(diào)整
信息分析：
(1)主要城市各鋼材現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌。上海螺紋跌 50 至 4090 元/噸，折合盤(pán)面 4216 元/噸。上海熱卷跌 20 至 4230 元/噸。唐山鋼坯跌 60 至 3590 元/噸。
(2)6 月 25 日，市場(chǎng)傳聞稱國(guó)開(kāi)行總行棚改項(xiàng)目合同簽訂審批權(quán)回收總行，全國(guó)一刀切。國(guó)開(kāi)行新聞辦公室回應(yīng)稱，今年以來(lái)，開(kāi)發(fā)銀行嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家有關(guān)棚改政策，在國(guó)務(wù)院相關(guān)部委指導(dǎo)下，配合地方政府依法合規(guī)開(kāi)展棚改融資工作。截至 5 月末，開(kāi)行今年發(fā)放棚改貸款 4369 億元，有力支持了棚改續(xù)建及 2018 年 580 萬(wàn)套新開(kāi)工項(xiàng)目建設(shè)。目前各項(xiàng)工作正在有序開(kāi)展。
(3)6 月 24 日，中國(guó)人民銀行決定，從 2018 年 7 月 5 日起，下調(diào)國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。
邏輯：降準(zhǔn)預(yù)期落地后，周末唐山現(xiàn)貨大幅下跌。周一市場(chǎng)傳聞棚改政策收緊，而棚改貨幣化導(dǎo)致的地產(chǎn)低庫(kù)存，是 2017 年以來(lái)房地產(chǎn)韌性的重要支柱，盡管國(guó)開(kāi)行晚間有所辟謠，但市場(chǎng)擔(dān)憂短期仍未解除。結(jié)合現(xiàn)貨的回調(diào)表現(xiàn)，鋼價(jià)短期呈現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)。
操作建議：區(qū)間操作。
風(fēng)險(xiǎn)因素：社會(huì)庫(kù)存加速上行、環(huán)保限產(chǎn)解除。
倍特期貨
鋼材震蕩調(diào)整，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱
周一晚外盤(pán)美元指數(shù)回調(diào);原油60日均線盤(pán)整;倫銅短暫橫盤(pán)后大跌進(jìn)一步走弱。
鋼材現(xiàn)貨下跌，上海螺紋現(xiàn)貨4090，跌50;熱卷4230，跌10;唐山鋼坯3590，跌10;礦石455，持平。截止21日螺紋社會(huì)庫(kù)存降增0.5萬(wàn)噸至478萬(wàn)噸，較去年同期高26%;螺紋鋼廠庫(kù)存增5萬(wàn)噸至191萬(wàn)噸，較去年同期低23%。熱卷社會(huì)庫(kù)存增6萬(wàn)噸至201萬(wàn)噸，較去年同期低19%;廠內(nèi)庫(kù)存增4萬(wàn)噸至99萬(wàn)噸，較去年同期增9%。社會(huì)庫(kù)存與鋼廠端庫(kù)存總量高于去年同期6%，螺紋社會(huì)庫(kù)存、鋼廠端庫(kù)存首度轉(zhuǎn)增，預(yù)示著庫(kù)存去化周期結(jié)束，進(jìn)入年中庫(kù)存橫盤(pán)或轉(zhuǎn)增階段。熱卷庫(kù)存已轉(zhuǎn)入增長(zhǎng)階段。供給方面，鋼廠利潤(rùn)目前較好(千元以上)，鋼廠生產(chǎn)積極性高，可通過(guò)提高入爐礦品位和廢鋼擴(kuò)大產(chǎn)量，電爐鋼目前也有500元以上利潤(rùn)，一定程度上抵消高爐限產(chǎn)影響。今年環(huán)保成為政策主線，需要重點(diǎn)關(guān)注;生態(tài)部發(fā)布重點(diǎn)區(qū)域強(qiáng)化督查行動(dòng)啟動(dòng)，環(huán)保督查將成為常態(tài)?，F(xiàn)貨下跌，終端需求有好轉(zhuǎn)情況，目前商家?guī)齑娌桓?，壓力不太大，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨下跌之后市場(chǎng)成交情況。
期貨市場(chǎng)上昨日對(duì)央行降準(zhǔn)利好的解讀偏負(fù)面，金融資本更多解讀為形勢(shì)不好;隨著鋼材上周庫(kù)存轉(zhuǎn)增，市場(chǎng)在對(duì)環(huán)保壓力下降，多地復(fù)產(chǎn)預(yù)期和需求減弱擔(dān)憂下，心態(tài)在轉(zhuǎn)弱，黑色系在成材引領(lǐng)下轉(zhuǎn)震蕩調(diào)整走勢(shì)，螺紋期貨貼水500較大，后市節(jié)奏上會(huì)形成抵抗。操作上，礦石1809波段不持倉(cāng);螺紋1810輕多平倉(cāng)不持，熱卷1810不持倉(cāng);短線交易日內(nèi)為主。
信達(dá)期貨
供需面轉(zhuǎn)弱，螺紋空單持有：臨近月底，環(huán)保高潮告段落，高爐&電爐產(chǎn)能利用率回升;終端需求受雨季影響放緩，庫(kù)存累積，供需面有轉(zhuǎn)弱跡象。凈持倉(cāng)上多頭減倉(cāng)，但高基差仍在延續(xù)疊加周末央行降準(zhǔn)對(duì)沖貿(mào)易戰(zhàn)，下行仍不流暢，關(guān)注后續(xù)累庫(kù)能否持續(xù)。技術(shù)面螺紋從3910回落至3733后反抽，昨日走勢(shì)跌破下方3733支撐，下跌延伸，下一目標(biāo)位看3500。操作建議：空單持有(成本3860，止損3930)。
興業(yè)期貨
鋼價(jià)下行驅(qū)動(dòng)有所增強(qiáng)，螺紋 1810 合約空單持有
央行宣布定向降準(zhǔn)，釋放流動(dòng)性 7000億元，但是仍舊無(wú)法沖散市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，在加上中美貿(mào)易摩擦長(zhǎng)期化，市場(chǎng)情緒稍顯悲觀，大宗商品整體承壓。同時(shí)，財(cái)新網(wǎng)稱國(guó)開(kāi)行總行收回棚改項(xiàng)目合同審批權(quán)，18 年棚改貨幣化比例大概率將走低，三四線城市銷售面臨回調(diào)壓力，對(duì)房地產(chǎn)投資影響偏負(fù)面，加劇了經(jīng)濟(jì)下行的壓力。在此背景下，雖然環(huán)保限產(chǎn)暫無(wú)明顯放松信號(hào)，鋼材供應(yīng)增長(zhǎng)仍然受到一定程度限制，鋼價(jià)下行的驅(qū)動(dòng)卻仍舊在持續(xù)累積。一方面，環(huán)保限產(chǎn)題材持續(xù)炒作，對(duì)鋼價(jià)的提振作用邊際減弱。另一方面，鋼廠高爐利潤(rùn)持續(xù)高位，電爐盈利也較好，鋼廠復(fù)產(chǎn)極性較強(qiáng)，山東鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，徐州地區(qū)也有復(fù)產(chǎn)消息傳出，上周全國(guó)高爐開(kāi)工率再度小幅回升 0.14 個(gè)百分點(diǎn)至 71.55%，電爐產(chǎn)能利用率也小幅回升至 60.21%，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì) 6 月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增加 1.3%至 198 萬(wàn)噸，鋼材供應(yīng)增長(zhǎng)的限制逐漸放松的預(yù)期有所增強(qiáng)。再者，未來(lái)的高溫及梅雨天氣，終端需求環(huán)比走弱的趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。鋼材供需邊際轉(zhuǎn)弱概率增加。鋼材庫(kù)存或?qū)⒅饾u進(jìn)入累庫(kù)階段。綜合看，鋼價(jià)近期回調(diào)壓力依然較大，建議螺紋前空繼續(xù)持有，激進(jìn)者可逢高加倉(cāng)。
策略上，持有螺紋 1810 合約空單，倉(cāng)位：5%，入場(chǎng)點(diǎn)位：3810-3820，目標(biāo)點(diǎn)位：3610-3620，止損點(diǎn)位：3860-3870。
國(guó)信期貨
黑色金屬：華東需求走弱，螺紋偏空操作
周一夜盤(pán)，螺紋1810合約偏弱震蕩，報(bào)收3699元/噸，下跌42，跌幅1.12%。全國(guó)建材主流貿(mào)易商成交量17.45萬(wàn)噸，仍維持在平均偏低水平。唐山、昌黎普碳方坯出廠價(jià)3590元/噸，降10元/噸。華東主要消費(fèi)區(qū)域，迎來(lái)雨水和高溫天氣，下游工地需求受抑制。技術(shù)形態(tài)上，3700失守，期螺運(yùn)行于均線組下方，短線建議空單持有。
周一夜盤(pán)，鐵礦1809合約窄幅震蕩，報(bào)收464元/噸，下跌0.5，跌幅0.11%。昨日全國(guó)主要港口鐵礦石累計(jì)成交57.37萬(wàn)噸，上周平均日成交83.1萬(wàn)噸。目前礦價(jià)460的支撐較強(qiáng)，與鋼價(jià)的聯(lián)動(dòng)性削弱;人民幣大幅貶值后對(duì)于依賴進(jìn)口的鐵礦石來(lái)說(shuō)，下方空間有限。短線建議在460-463附近多單介入。
弘業(yè)期貨
昨天夜盤(pán)，螺紋鋼破位下行，最終收于3699元/噸?，F(xiàn)貨方面，HRB400 20mm全國(guó)價(jià)格大幅度下跌，全國(guó)報(bào)價(jià)4174元/噸，上海報(bào)價(jià)4090元/噸。鐵礦石普式指數(shù)繼續(xù)小幅上漲，目前報(bào)價(jià)64.6。鐵合金方面，截止6月25日，硅鐵市場(chǎng)多數(shù)報(bào)價(jià)在6300-6550元/噸。硅錳出廠均價(jià)維持在7900-8000元/噸區(qū)間。消息面上，國(guó)開(kāi)行分支行暫停棚改項(xiàng)目審批，且審批權(quán)限上收總行屬實(shí)。此次棚改項(xiàng)目審批暫停，或與財(cái)政系統(tǒng)整治地方政府負(fù)債有關(guān)。不排除相關(guān)部門(mén)在調(diào)研后，將地方政府的棚改項(xiàng)目融資視為隱性債務(wù)，需要控制其總量。暫停棚改審批，將會(huì)限制下游成材需求，從我們實(shí)際調(diào)研情況來(lái)看，浙江部分地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施。由于期貨盤(pán)面螺紋價(jià)格震蕩下行，現(xiàn)貨價(jià)格也大幅下跌，下降幅度超過(guò)50。隨著全國(guó)各地區(qū)高溫天氣開(kāi)始，下游開(kāi)工率也將會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性下降，本周庫(kù)存大概率仍然會(huì)累積。技術(shù)面上，螺紋關(guān)注上方3780的阻力以及下方3670的支撐，鐵礦跟隨螺紋走勢(shì)，關(guān)注上方476的阻力以及下方450的支撐，熱卷關(guān)注3930的阻力以及下方3730的支撐。硅鐵1809關(guān)注6800的阻力以及下方6400的支撐，錳硅1809關(guān)注8200的阻力以及下方7840的支撐。
中鋼期貨
鋼材下游需求減弱 利空鋼材期價(jià)
【基本面變化】
螺紋市場(chǎng)：昨日國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格大幅下跌，市場(chǎng)交投氛圍略顯一般。當(dāng)前商家?guī)齑娉杀酒撸瑤?kù)存壓力相對(duì)尚可，價(jià)格下跌深度有限，但在目前需求暫無(wú)起色，期螺表現(xiàn)不佳的勢(shì)頭下，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，商家對(duì)后市行情的悲觀。預(yù)計(jì)今日建材市場(chǎng)價(jià)格以下跌為主。
熱軋市場(chǎng)：昨日國(guó)內(nèi)熱軋板卷價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體一般。目前市場(chǎng)需求整體較差，成交比較清淡，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低。但是目前市場(chǎng)庫(kù)存相對(duì)不高，加上成本的支撐，商家也不愿過(guò)低銷售。預(yù)計(jì)今日熱軋市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行。
材料價(jià)格：唐山地區(qū)20MNSI方坯報(bào)3710元，跌10;Q235方坯報(bào)3590元，跌10。
【綜合分析】
昨日黑色品種期價(jià)走勢(shì)分化，成材價(jià)格弱于原材料。盡管周末央行宣布定向降準(zhǔn)，市場(chǎng)流動(dòng)性得到加強(qiáng)，對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐。但目前南方正式進(jìn)入梅雨季節(jié)，鋼材下游需求逐步減弱，此外前期環(huán)保限產(chǎn)影響較重的華東地區(qū)鋼廠將復(fù)產(chǎn)，鋼材供給將重新反彈，在供需雙重壓力下，鋼材社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始反彈，對(duì)鋼材價(jià)格形成壓制，預(yù)計(jì)鋼材期價(jià)近期將以高位回落為主。預(yù)計(jì)今日螺紋1810合約下跌，目標(biāo)價(jià)格區(qū)間3650;熱軋1810合約下跌，目標(biāo)價(jià)格3800。
邁科期貨
昨日黑色商品整體偏弱，成材焦炭明顯走弱，焦煤鐵礦抗跌，夜盤(pán)均回落，螺紋鋼增倉(cāng)，其余品種減倉(cāng)為主?，F(xiàn)貨上，卷螺下跌;鐵礦盤(pán)整運(yùn)行;焦炭焦煤穩(wěn)。近期利空因素有所集聚，供應(yīng)端環(huán)保邊際效應(yīng)縮減，高爐及電爐產(chǎn)能利用率有所回升，鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比增加;需求上棚改政策調(diào)整資金收緊，高溫多雨利空風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，社庫(kù)廠庫(kù)出現(xiàn)累積，但基差及央行降準(zhǔn)或有對(duì)沖，盤(pán)面震蕩偏弱。鐵礦港口庫(kù)存絕對(duì)量仍高，但上周降幅較大，近期巴西礦備受市場(chǎng)青睞成交較好，澳礦供應(yīng)充裕壓力較大，鐵礦下方成本支撐明顯但自己又缺乏持續(xù)上行動(dòng)能，近期因環(huán)保效應(yīng)減弱，日耗回升盤(pán)面抗跌，關(guān)注補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度。焦炭部分地區(qū)仍受環(huán)保影響但徐州預(yù)計(jì)逐步復(fù)產(chǎn)，邊際有所轉(zhuǎn)弱;鋼廠焦炭庫(kù)存偏緊的情況下仍有補(bǔ)庫(kù)空間，但受高利刺激焦企生產(chǎn)積極性依然較高;港口庫(kù)存繼續(xù)去化，現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，期價(jià)貼水對(duì)盤(pán)面有支撐。山西等地煤礦受環(huán)保影響供應(yīng)邊際收縮，但近期蒙煤通關(guān)恢復(fù)情況較好，進(jìn)口煤有增，焦煤港庫(kù)鋼廠庫(kù)存均回升;焦企庫(kù)存高位疊加環(huán)保補(bǔ)庫(kù)意愿不明顯。黑色商品因供需邊際走弱高位承壓回落，重點(diǎn)關(guān)注下游庫(kù)存數(shù)據(jù)以及環(huán)保限產(chǎn)情況。
作者：中億財(cái)經(jīng)網(wǎng)-吳謙
